奈雪的茶市值暴跌：高端“神话”难掩战略困局

3月10日，新式茶饮第一股奈雪的茶单日股价暴跌25%，市值缩水至22亿港元，较2021年上市首日市值蒸发超90%。这家曾以"高端第三空间"重塑行业格局的企业，正面临严峻的市场考验。

高端定位失守与业绩滑坡

奈雪的茶曾以对标星巴克的高端战略登陆资本市场，凭借30元以上的客单价和200平方米以上的大店模式建立品牌优势。然而最新财报显示，2024年上半年客单价同比下滑15%，单店日均销售额下降40%，门店经营利润率由20%骤降至7.8%。消费选择逻辑的转变冲击其核心模式:喜茶将价格区间调整至15-20元后加盟店突破2300家，蜜雪冰城依托极致性价比布局2.3万家门店，奈雪的高端定位逐渐失去市场支撑。

下沉战略的错位与失衡

企业困境折射出商业模式的结构性缺陷。全直营重资产运营导致单店成本居高不下，战略误判体现在将星巴克的"第三空间"模式生硬地移植至高频低价的茶饮赛道。2023年启动的加盟转型未能奏效，严苛的加盟条件限制了市场拓展。财报数据显示，2024年前三季度直营门店净减少66家，其中新开23家、关闭89家，印证了战略调整的失效。

非理性扩张加剧财务危机

多元化投资加重企业负担。2022年收购乐乐茶、注资咖啡品牌AOKKA等举措未能构建预期中的消费生态。根据业绩预告，2024年预计营收48亿元-51亿元，非国际财务报告准则下净亏损将达8.8亿元-9.7亿元。核心业务承压时的非理性扩张，暴露出管理层的战略迷失。在资本市场的剧烈波动中，奈雪重新聚焦主营业务并实现结构性调整，已是迫在眉睫。